凯龙股份1.81亿战略控股东神天神，湖北民爆行业整合加速！

2025年3月30日，湖北凯龙化工集团股份有限公司（股票代码：002783，以下简称“凯龙股份”）正式披露一项重要战略投资。

公告内容显示，凯龙股份董事会已审议通过决议，拟动用自有资金1.81亿元，战略入股湖北天神实业股份有限公司（以下简称“天神实业”）的全资子公司——湖北东神天神实业有限公司（以下简称“东神天神”），交易标的为该公司51%股权。

此次股权收购若顺利完成，东神天神将正式纳入凯龙股份合并财务报表范围，成为其绝对控股的子公司。

该重大信息披露后，迅速在资本市场激起热烈反响。投资者群体对此次收购的深层动机展开深度剖析，并试图通过解构交易逻辑来预判其对上市公司未来经营发展及相关市场表现可能产生的连锁效应。

收购事件的背后原因

1、行业政策驱动整合

根据我国《“十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划》政策，到2025年民爆企业数量需从76家缩减至50家以下，行业集中化趋势加速。

凯龙股份作为湖北省内最大的民爆企业（市占率近50%），此次收购是其响应政策、提升市场话语权的战略举措。

2、横向扩张巩固龙头地位

凯龙股份长期通过并购拓展产业链，此前已整合凌河化工、天宝化工等企业，形成涵盖炸药、雷管、导爆管的全品类布局。东神天神位于十堰市，与凯龙现有产能形成区域互补，可优化省内市场覆盖。

3、盈利承诺明确且能优化公司表现

面对近年来股价承压（2024年全年股价下行超过30%）的经营现实，凯龙股份亟需通过外延式增长注入新动能。

东神天神经专业评估确认的整体价值达3.55亿元，较账面净值实现256.55%的增值溢价，充分彰显其资产优质性。交易对方作出的三年净利润累计不低于1.03亿元（年均约3437万元）的业绩承诺，配以差额51%的补偿机制，实质构建了风险可控的价值增长模型。

收购事件带来的影响解析

1、短期影响

交易公告已构成显著的市场利好信号。一方面，收购标的东神天神承诺的三年累计净利润不低于1.03亿元（年均约3437万元），为上市公司提供了明确的业绩增长预期，有望直接提振投资者信心。

另一方面，交易采用“自有资金+分期支付”的财务安排（最后一笔款项延至2028年），既保持了凯龙股份的资金流动性，又通过灵活的支付节奏实现了资本支出平滑化。这种结构设计在改善财务报表质量的同时，为二级市场估值提升创造了想象空间。

2、长期影响

从长期的产业协同维度看，东神天神的工业炸药产能与凯龙现有产能形成战略互补，将助力其向“全国前五”的战略目标迈进。

更值得关注的是，本次收购使凯龙股份的产业链闭环构想得以实质性推进——上游延伸至合成氨生产，下游拓展至复合肥制造，中间串联民爆主业与爆破服务，构建起“资源-制造-服务”的全价值链生态。这种垂直整合能力不仅增强了成本控制力，更将显著提升客户粘性，为可持续竞争优势的构建奠定坚实基础。

凯龙股份通过战略控股东神天神，不仅实现了产能规模的快速扩张，更在湖北民爆行业整合浪潮中抢占先机。此次收购不仅是企业响应行业集中化政策的战略选择，更是其从区域性龙头向全国性领军企业迈进的关键一步。随着收购协同效应的逐步显现，凯龙股份的盈利能力有望持续提升，这将为投资市场估值带来更多重估空间，吸引更多投资者关注。