营收净利双降，重庆啤酒未能达成原定目标！

重庆啤酒股份有限公司(600132)成立于1958年，总部位于重庆。公司以啤酒为主业，致力于啤酒、饮料以及相关产品的生产和研发，拥有山城啤酒、重庆啤酒、麦克王啤酒等知名品牌。

2025年2月6日，重庆啤酒公司对外公布了其年度业绩快报，数据显示营业收入与净利润均呈现下滑趋势。这一业绩结果未能实现重庆啤酒之前设定的目标，同时也低于了市场的普遍预期。

重庆啤酒2024年营收、利润双降

2月6日晚，主打高端啤酒的重庆啤酒发布了2024年度业绩快报。这是重庆啤酒自2014年以来，首次出现营收利润双降。

报告期内，重庆啤酒实现营业总收入146.45亿元，比上年同期减少1.15%；归属于上市公司股东的净利润12.45亿元，比上年同期减少6.84%。

此外，公司总资产、归属于上市公司股东的所有者权益以及每股净资产也有所减少，其中所有者权益和每股净资产较上年同期末减少38.52%，主要源于公司实施权益分派导致未分配利润减少。

上述业绩未达到重庆啤酒原定“2024年营收实现中高个位数增长”的目标，且未及市场预期。2024年8月以来，多家证券公司预测重庆啤酒2024年营收超147亿元。其中，申万宏源和华鑫证券期待最高，预测其将实现超157亿元营收。

针对业绩下滑，重庆啤酒表示，公司持续推进多元化品牌组合和高端化战略，但受啤酒消费场景和消费习惯转换的影响，啤酒行业在餐饮和娱乐渠道等现饮消费场景承压，公司营业总收入较上年同期有所下降。

业内人士普遍认为，重庆啤酒近期所遭遇的利润下滑现象，与其在推进产品高端化进程中的乏力表现存在着密切且直接的关联。

重庆啤酒高端化表现乏力

重庆啤酒是世界三大啤酒公司之一——丹麦嘉士伯集团在中国的运营平台，也是中国市场上第四大啤酒公司。在啤酒行业，近年的高端化潮流势不可挡，重庆啤酒的总裁李志刚曾明确指出，“高质量发展仍是中国啤酒行业下一步的发展方向”。

为精准触达不同层次的消费群体，重庆啤酒将产品线细分为高档、主流和经济三大系列。其中，8元以上为高档，4-8元为主流，4元以下为经济。得益于此，公司前两年的高档产品收入均实现大幅增长。

2023年，重庆啤酒高档产品营收超88亿元，占总营收比例从2022年的36.12%大幅增至61.31%，2024年前三季度也保持六成占比。然而，这样的增长势头并未保持多久。

在2024年的前三季度，公司高档产品、主流产品、经济产品收入分别同比变化-1.2%、0.03%、14.8%。尽管经济产品的收入占比最低，但其增幅却是最高的；相反，高档产品作为公司营收的主要贡献力量，却遭遇了同比的小幅下滑。

除了面临营业收入与净利润双双下滑的业绩困境，重庆啤酒在二级市场上的表现也同样不尽如人意，呈现出疲软态势。

重庆啤酒近年来股价下滑明显

重庆啤酒的股价历程在近年来经历了显著的起伏。2021年7月，其股价攀上了上市以来的最高峰，触及201.09元/股的高位。然而，自那以后，股价便步入下行通道，2024年2月，其股价触及了48.23元/股的低位。

进入2025年，从年初至业绩快报披露后的2月7日，重庆啤酒股价跌幅已达12.41%。在9家啤酒上市公司中，股价跌幅位列前茅，是仅有的两家跌幅达到两位数的公司之一。今日，重庆啤酒以55.31元/股的开盘价交易，公司当前市值大约为274亿元。

值得注意的是，尽管面临股价波动的压力，但重庆啤酒持续的高额分红策略仍吸引了一批忠诚的投资者。自2017年以来，公司的分红率始终保持在80%以上的高水平。

2024年，公司更是慷慨地进行了两次分红，总额超过10亿元。这一系列积极的财务行动，使得重庆啤酒在2024年四季度被明星白酒基金——鹏华中证酒ETF纳入其十大重仓股之列，标志着市场对其长期投资价值的一定认可。

尽管重庆啤酒近年来在高端化战略上持续发力，但2024年的业绩下滑无疑给公司带来了不小的挑战。面对营收与净利润双降、股价下滑以及市场预期未达的现实，公司如何在竞争激烈的啤酒市场中提振业绩，成为急需解决的问题。此外，高端化进程是否能真正带动增长，消费者需求变化是否会影响公司长期战略，这些都将是重庆啤酒接下来要面临的考验。